业务拓展加速,人员扩张明显。公司业务拓展明显加快,2017年校招扩招体量庞大,2017年公司净招收2000人左右,增速超过30%,2018年仍可能保持2000人左右的净增长。考虑到公司订单的增速情况以及ERP 行业增速情况,我们认为在公司现有业务发展趋势向好的基础上,新增战力主要向公司新型业务方向做补充。 智能制造推动业务转型,ERP 业务衍生MES 新需求。以ERP 为代表的企业管理软件在2011年开始,增速明显放缓,并于2014年触底,市场规模约582.5亿。2015年,受益于智能制造大趋势,行业增速开始渐有起色,从行业数据来看,2016年行业增速约为3%,2017年或将达到6%。MES(ManucturingExecution System)以ERP 为基础,伴随着企业智能化升级而被提出。区别于ERP 以企业内部有形资产和财务管理为核心,MES 系统通过现场产品信息的采集,可以及时最大限度的实现对产品实施的严格管理并收集反馈,有效提升企业的生产效率,把握生产过程中信息流管理,提高企业核心竞争力。 ERP 业务横向延伸,云业务锦上添花。公司的云业务分为第三方云业务以及自有云服务,其中自有云服务主要基于多年在ERP 实施业务上的经验积累,核心产品汇联易和SRM 云。其中汇联易是公司提供的一站式企业差旅费用报销管理平台,目前公司已经跟滴滴、携程等多家商旅公司、出行公司、酒店、航空公司达成合作。SRM 云主要用以改善与供应链上游供应商的关系,提高采购效率,降低采购成本以及改善采购流程,可以直接与第三方ERP 系统对接,具有良好的兼容性。 盈利预测与投资。预计2017-2019年EPS 分别为0.34元、0.48元、0.65元,2017-2019年将保持27.85%的年均复合增速,给予公司2018年30倍估值,对应目标价14.4元。首次覆盖,给予“增持”评级。
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