近日，西山煤电和安源煤业相继发布产能置换指标交易公告，其山煤电购置产能置换指标317.4万吨（向山西焦煤集团购置227.4万吨，上市公司内部购置90万吨）、安源煤业出售产能置换指标92.7万吨。 简评两年供改煤炭去产能效果显著，为产能结构优化提供条件2016年2月，国务院发布煤炭供给侧纲领性文件，即《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（7号文），其中一个重要目标即实现“产能结构优化”，其主要途径即“通过淘汰落后产能然后减量置换先进产能”来实现。文件明确“从2016年开始，用3-5年的时间退出5亿吨产能、减量重组5亿吨产能”，此外煤炭“十三五”规划中也提出“化解淘汰落后产能8亿吨”。 2016-2017两年，煤炭行业去产能均超额完成任务，两年累计淘汰落后产能4.5亿吨，完成“十三五”进度约60%。根据2016年国家发改委的数据口径，当时煤炭市场有在建产约15亿吨，其中合规在建产能7亿吨、违规在建产8亿吨，这些前期均已投入了大量资金且均为先进产能，这么多产能如何解决，一直受到国家的重点关注，所以“产能的减量置换”成为一种重要的手段。前期淘汰落后产能为后期先进产能的置换腾出了空间，是供改目标“产能结构优化”的第一步。国家在2016年7月份即出台《关于实施减量置换严控煤炭新增产能有关事项的通知》（发改能源[2016]1602号）提出相关措施，并在2016年10月出台《关于做好煤炭产能置换指标交易服务有关工作的通知》（发改电[2016]626号），加强煤炭产能置换指标交易服务工作，引导企业自主进行产能指标交易。 近期产能置换指标交易频繁，预计后期将有更多交易出现产能置换指标在市场上的公开交易，为“产能结构优化”提供了条件，也优化了煤炭产能市场的调节功能。早在2016年7月份，国家出台《关于实施减量置换严控煤炭新增产能有关事项的通知》后，陕煤集团和就煤炭产能置换多次协商并达成战略合作计划。步入供给侧的第二年，在国家产能置换政策的鼓励、以及煤炭市场供给偏紧并急需先进产能投放的背景下，今年产能置换指标的交易开始增加：一是2017年6月17日，省成功交易932万吨煤炭产能置换指标，交易价格181元/吨，此例也成为全国首笔以公开挂牌、网络竞价方式开展的煤炭产能置换指标交易；二是2017年6月20日，华能集团411万吨煤炭产能置换指标以43.8%的溢价成交；三是2017年8月24日，四川省组织首轮煤炭去产能指标网上竞价，成交产能置换指标1290.7万吨，平均交易价格142.85元/吨；2017年11月21日，四川省组织了第二轮煤炭去产能指标网上竞价，成交产能置换指标285万吨，平均交易价格180.05元/吨；四是2017年12月12日，西山煤电购买产能置换指标合计317.4万吨，其中向山西焦煤集团购置227.4万吨，上市公司内部购置90万吨，平均交易价格130元/吨（不含税）；五是2017年12月15日，安源煤业出售产能置换指标合计92.7万吨，平均交易价格约121元/吨。根据国家能源局最新的产能数据口径，目前市场有3.68亿度产能已经进合试运转、6.85亿吨产能仍处于在建状态。未来煤炭供给侧仍在进行，淘汰落后产能仍会持续推进，而且后期淘汰的落后产能会更多的是有效产能，所以国家为了保障煤炭供需的平衡，会有序调节煤炭的供给端产能的投入，也意味着产能的减量置换会继续进行，所以后期产能置换指标的交易将越来越多，而且会越来越市场化。
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