据统计，2000年星级饭店客房数量仅94.82万套，2009年高峰时达到159.14万套。2014年以来酒店供给开始收缩，星级饭店数量一直处于同比负增长阶段。 16Q4以来可选消费板块景气修复持续发酵，商务活动、大众旅游等外部好转带动酒店行业需求复苏，入住率提升有望带动RevPAR持续回升。 宏观经济复苏预期酝酿。2015年9月我国PPI开始探底回升，并于2016年9月由负转正，并持续保持高增长，2017年3月PPI当月同比高达7.6%;PPI持续增长有望传导至CPI，带来通胀预期，一定程度将刺激消费。从高端白酒、零售等可选消费数据上可看到可选消费已明显转暖：2016年9月以来，36大中城市高端白酒平均价格由796元/瓶提高至17年2月的843元/瓶;2016年9月全国50家重点大型零售企业零售额当月同比从2.3%，提高至17年1月的17.80%，增加15.50百分点。 各项数据显示商务需求处于触底回升中。根据预测，2016年我国商旅总开支预计为3180亿美元，同比增长9.2%，17年预计将达到3446亿美元，同比增长8.36%;中国航空客运市场指数自16年初以来一直维持同比正增长。 同时，伴随居民收入水平的提高，我国出游人次不断增长，2016年我国旅游人数达到45.78亿人次，同比增长14.46%。根据“十三五”旅游规划，2020年国内游人数有望达64亿人次，2015-2020CAGR为9.86%;出境游人数有望达1.50亿人次，2015-2020CAGR为5.09%。 酒店行业需求端回暖推动入住率提高，并有望带动RevPAR持续弱回升。2012年和2013年五星级酒店平均出租率同比一直为负，2014年以来开始逐步回暖，2016Q4五星级酒店平均出租率达61.43%，同比提升2.68pct。2016Q4华住运营超过18个月酒店出租率和RevPAR近三年来也首次出现正增长;2013-2015如家平均出租率连续下降，而2016年出现回升;2016Q4以来锦江之星出租率也开始出现企稳迹象。 酒店业需求回暖同时，经济型酒店在经历过无序扩张后，行业供过于求，同时获客、租金、人力成本的不断上涨，使得企业盈利空间受到挤压，新进入者数量大幅下滑。2000年以来我国酒店供给出现无限扩张，2000年星级饭店客房数量仅94.82万套，2009年高峰时达到159.14万套。2014年以来酒店供给开始收缩，星级饭店数量一直处于同比负增长阶段。 锦江+首旅+华住国内三大寡头集团形成，行业进入存量整合阶段，参考美国酒店连锁化情况，我国酒店连锁化率未来有望达70%。 行业品牌集中度方面，2015年我国酒店连锁化率仅20%，而美国1990年的连锁化率就已达到46%，25年后(2015)则高达70%。因此，我国酒店连锁化空间较大(高达50个百分点空间);同时，国内三大寡头每年新增门店均在450家左右(90%以上为加盟店)，以加盟方式扩张门店速度快，达到70%的时间也将比美国更快。 目前中端酒店市场集中度较低，品牌连锁快速扩张但渗透率仍较低，连锁加盟将是未来中端品牌扩张的主要形式。根据数据，我国中端酒店市场CR5为39.44%(维也纳17.84%+全季10.39%+星程4.58%+和颐3.75%+亚朵2.88%，口径为客房数量);锦江因拥有维也纳和麗枫两大品牌在中端市场份额上领先，华住(全季、星程、桔子水晶)市占率居第二。同时，我国中端品牌连锁化速度较快，过去五年增速达51%;但品牌连锁化渗透率依旧较低，2011年我国中端连锁品牌渗透率仅5%，2015年为20%，未来仍有较大上升空间。目前国内外酒店集团抢滩中国中端酒店市场，酒店翻新升级是主要手段，国际中高端品牌在华签约酒店翻新比例在10%以上。
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