最近一段时间，除了大盘在3000点的震荡外，有一个板块，也受到了政策的冲击，这，就是去年开始，就黑天鹅不断的医药板块。 相对于过去人们常说的“喝酒吃药”而言，白酒股今年的表现有目共睹，如同贵州茅台已经迈过了1100元的门槛再创新高。 而过去攻守兼备的医药股，整体的表现却不尽如人意，在带量采购的新政下，医药股是否要面临价值重估呢？ 关于带量采购，其实很简单，就是以前大多医院的不透明的药品订单，在带量采购新政下，多个药企一同竞标。 稍微有一点常识或者社会经验的人，都应该知道，在过去，药品的终端价格，有很大一部分，是销售环节加成了太多，也就是说，开民宿违法吗从药厂，到医院，中间并不高成本的药价，却翻了多倍，大多就变成了报的销售费用，比较经典的，可见之前“斯坦福留学门”的步长制药，2018年的时候，公司的研发费用为4个多亿，而销售费用，则达到了80多个亿，远远高于研发费用的支出，也就是典型的高营销、低研发，详情可见笔者之前的文章。 带量采购政策下，大部分药品都降价一半以上，甚至有降价90%的，你不降，基本上是拿不到订单的。 从赚钱的效应来说，研发新药，需要投入大量的人力物力，周期长，最终是否成功，还不得而知；而仿制药，只要过了评测，就可以卖成好价钱，成为畅销药。 所举的例子，你翻开医药股，可以看到很多，与过去，在行情上下两难中，机构会大力拉抬医药股不同，这两年医药股的走势，显然整体上弱了很多，除了个别的龙头。 对于大多数仿制药企业来说，不降价就没有订单，大幅降价后，会影响自身的业绩，但大势所趋，还是要降，或者，你能够真正的开始走研发的线。 比如你翻看几乎所有的医药研究报告，都可以看到的一致捧为龙头的恒瑞医药，它的股价在近日，再创新高。 我们常说股价反映了一切，恒瑞医药的走势， 除了机构抱团之外，它的抗风险能力，也却是要比一般的药企要强的多，只是股价。 对于药明康德来说，它上市之初，顶着的就是独角兽的，随后新股上市浮盈过多，进行了调整，漫长调整之后，浮筹散去，大有再创新高的意味。 对于带量采购的新政而言，医药股最大的影响， 就是过去“一荣俱荣，一损俱损”的局面，可能被打破。 对我们投资者而言，如果你要投资医药股，首先尽量回避仿制药业务过多的企业，因为未来几年里，它们都将面临上游原料药与下游药企竞标竞争的压力。周冰 季建业
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