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推荐评级]石油化工行业快评:油气体制及配套国企投资机会分析

作者:habao 来源: 日期:2017/9/11 11:21:02 人气: 标签:石油化工行业分析

  2. 4 月13 日国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程透露,国家发改委会同相关部门于今年3 月启动了第二批10 家混合所有制试点工作。目前,各试点企业已形成方案,正抓紧审核,将于近期批复;第三批试点的遴选工作也已着手启动。其中,石油、天然气领域的混改试点,拟待油气行业方案正式实施后,在第三批试点中统筹推进。

  1.三年磨一剑,油气体制方案被寄予厚望,终于要来了我国油气体制大体经历了政企合一、强化行政垄断下推动市场化两个阶段,以1998 年“两桶油”重组为分界点。目前面临主要问题包括:(1)行业垄断,市场结构单一;(2)市场化程度低,缺乏有效价格发现及形成机制;(3)政企不分、政资不分问题突出;(4)国有资本运营效率偏低;(5)法律法规不健全,有效监管薄弱等等。解决以上问题,深化油气体制刻不容缓。2014 年6 月13 日,国家习在中央财经领导小组第六次会议上提到,积极推进能源体制,抓紧制定电力体制和石油天然气体制总体方案,启动能源领域法律法规立改废工作。

  随后关于油气体制有望 年出台的报道不绝于耳,但一次次“不及预期”落空。这也反映了打破垄断、破局当前行业格局和利益集团困难重重,自2014 年开始酝酿的《关于深化石油天然气体制的若干意见》

  2.油气体制方案前瞻,打破垄断,市场化是大方向综合目前面临的问题及各方博弈,我们认为油气体制方案市场化是大方向,逐渐放开竞争性业务,打破垄断,加强自然垄断领域科学监管。有望在勘查开采、油气进出口、炼化、批发零售等竞争性业务实现有序放开;“管住中间,放开两头”,有序推进管道网运分开,实现管网、接收站等基础设施公平接入;理顺油气定价机制等。

  (1)基本原则及总体思:确保条件下的油气安全(国家利益,这是根本,2016 年我国石油对外依存度65.4%,天然气对外依存度35.0%)、持续稳定供应(经济效益及社会效益统筹兼顾)、市场化方向(区分自然垄断和竞争性业务,有序放开竞争性环节)、政企分开、政资分开、网运分开、主辅分离,同时科学监管。

  (2)上游勘查开采:预计有序放开油气勘查开采准入,完善区块退出及矿产权转让机制,这将有利于引导社会资本加大勘探开发投入,提高我国油气资源储备及生产能力,确保能源安全。实际早在2015 年7 月7 日,油气勘查开采体制试点首先在新疆启动,国土资源部发布新疆石油天然气勘查区块招标公告,拿出6 个油气勘查区块面向社会公开招标,涉及面积约1.5 万平方千米,但从执行效果看,象征意义多过实际意义。

  (4)下游炼化及销售:预计适度放开原油进口准入及成品油出口管理,炼油及销售参与主体多元化,推进产业升级,有序竞争,优胜劣汰,提高市场活力。这也是比较容易突破的切入点,民营资本也容易切入和接受,十三五社会及民营资本有望加速进入。

  (5)定价机制:预计总体思为放开竞争性环节定价,理顺油气价格机制,逐步实现市场定价,发挥价格机制对优化能源结构、资源配置的引导和调节作用。其中油气交易平台建设就是重要举措之一。这也是深化油气体制中最难啃的骨头。

  对于本次油气的深度和广度我们目前还未知,预计“稳中求进”,更多的是主题性机会,关注如下几条投资主线)国营及民营石化产业链:炼油过剩,竞争加剧,一体化企业受益;民营企业进入炼化,延长产业链,解决化纤上游原料问题,做大做强。关注中国石化、上海石化、华锦股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份。

  (4)国企、混改:关注中石油管道混改进展(剩余上市平台华科)、中石化销售及管道混改进展(同业竞争泰山石油,其它平台四川美丰、岳阳兴长)、“三桶油”未上市资产证券化、中化集团和中国化工集团重组预期。

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